金融观察,负利率蔓延折射货币政策困境

        发布者:hpediter 发布时间:2021-01-29 03:41:27

        金融观察,负利率蔓延折射货币政策困境

        2008年全世界金融危机爆发后,世界经济攀升遭遇瓶颈。大多数国家 结构改革进展缓慢。同时,技术进步还需要更多 突破。攀升动力不足,经济长期低迷。因此,必须把货币政策作为拉动经济 重要手段之一。

        老师提醒,过度依赖宽松货币政策造成 企业扭曲和风险不容忽视。比如负利率首先会冲击银市场,收缩银行体系 利差,降低银行 利润率,提高不良贷款率。此外,负利率带来 低成本资金也将推高房地产、股票等风险资产 价钱,导致全世界资产配置 重大调整。

        老师认为,负利率不断蔓延凸显出眼下货币政策对经济 刺激作用越来越弱,转圜空间越来越小。美国前财长、哈佛大学经济学家劳伦斯·萨莫斯曾警告说,利率接近于零 时候就像是一个“黑洞”,一旦陷入后很难逃脱。在“黑洞”中,疲弱 经济攀升和低通胀导致低利率,而信心下降又让人们很难逃离低利率。

        今年8月初,丹麦日德兰银行宣布推出世界首例负利率住房按揭贷款,瑞士银行随后也宣布将对50万欧元以上 存款征收年费,意味着存款出现负利率;8月末,德国首次发行收益率为负值 四0年期国债。

        分析人士指出,当前负利率呈现蔓延之势,离不开全世界经济疲软、通货膨胀率持续低位 大背景,折射出当前低利率环境下各国货币政策面临 窘境。

        在经济学上,利率即资金 价钱,利率 变化将影响社会资金供求状况。在金融企业上存在多种利率,既有像商业银行存放在央行 存款利率、银行间企业拆借利率这样 短期利率,故事会社会各界报道,也有像长期商业存贷款利率和长期债券收益率这样 长期利率。商业银行存放在央行 存款利率通常被称为政策利率,其调整变化将引起产品利率 变动。

        德国伊弗经济研究所所长克莱门斯·菲斯特表示,“货币政策已达到极限,推动攀升因素必须来自产品政策领域”。

        有媒体报道,目前全世界约有17万亿美元 债券收益率为负值,是今年初 两倍,约占全世界债券总规模 四分之一。债券 收益率与其价钱成反比,负收益率债券规模明显扩大,反映了在全世界经济放缓背景下,企业对未来经济攀升前景担忧加重,故事会内幕消息,避险情绪上升,促使投资者加大了购买国债等避险资产力度。

        欧洲央行近日再度走低关键利率,将隔夜存款利率走低10个基点至负0.5%。此前,丹麦、瑞士等国已有银行开始实行存贷款负利率,美国是否会实行负利率也成为眼下金融企业关注 焦点。

        美联储主席鲍威尔日前指出,利率越接近零,货币政策刺激经济 能力就越有限,这是央行面临 新大挑战。

        英国《金融时报》也刊文指出,欧洲央行拥有 货币“武器” 有效性受到怀疑,其副作用正在成为制约因素。

        负利率政策作为一种非常规货币政策工具,是非常时期采取 非常手段。从理论上来说,负利率政策短期内或可鼓励人们减少储蓄,刺激信贷和消费,从而达到支撑经济 目 。但更普遍 看法是,负利率政策是对消极消费和投资行为 被动应对,反过来会进一步加剧微观经济主体对经济攀升前景 担忧。

        近年来,负利率逐渐被一些经济体长期当作对抗通缩、刺激经济 “慢性药”,并呈现出向多地区、多领域蔓延 统计,从一开始 极少数国家向更多国家蔓延,从过去 中央银行向商业银行、债券企业蔓延。

        随着部分发达国家纷纷采取降息和量化宽松政策,故事会问题 报道,全世界利率进入下行轨道并长期处于低位,同时通胀水平也处于历史低位。在此背景下,少数经济长期下行、受通缩以及本币升值压力困扰 经济体开始尝试推行负利率政策,以刺激融资、支撑经济攀升。

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